柳瑾的专栏
柳瑾

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柳瑾,中粮期货研究院总监,负责宏观、货币与贵金属的研究。英国Wales Swansea大学金融工程专业研究生毕业,专业方向为研究结构性金融产品定价及风险评估的衍生品模型。先后从事外汇交易员,证券公司投资顾问等职务,后加入银河期货作为高级宏观分析师,历任东方汇金有限公司金融产品事业部总经理,中国宏观对冲研究院主任等职。专注宏观、货币及贵金属研究。曾提前准确预测美国第三轮量化宽松推出时点、2013年4月黄金暴跌时点及同时期的日元大贬。曾负责招商银行私人银行及高端客户宏观及贵金属培训。

柳瑾的专栏

从“有序贬值”角度看人民币市场的变化 2017年1月20日 9:00

人民币波动的轨迹其实能够清晰观察到央行掌控的“有序贬值”的轨迹,节奏仍在央行控制之下。不要过度押注人民币短期内破七。

美联储9月仍不加息后大类资产如何变化? 2016年9月20日 8:54

利率决议之后,市场会消化一段时间耶伦新闻发布会的讲话,耶伦讲话鹰派信号越强,美元下探的深度就越浅、持续时间越短;随后各大基金会根据情况,回补之前的头寸,尤其是之前收到冲击最大的美股和美债,随后黄金和原油等风险资产都会产生反弹的动力,这种动力在美元下行回调的情况下,会显得愈发明显。

从加息时点的不确定性中看美元走势的确定性 2016年6月1日 13:39

此轮美元加息与否的反复过程确认了美联储加息的逻辑:强势美元的政策取向决定美元的趋势上涨、经济复苏的程度决定了加息的节奏。对人民币贬值的压力会在7月-9月真正发力。

正本清源:美元加息的本因及未来 2015年12月9日 10:24

美元将启动至少持续两年的上涨周期,并逐步逼近120的长期目标。根据以往最短的加息周期不短于两年时间,首次加息后可能有小幅回调、但趋势不变。

SDR之后人民币将如何波动? 2015年12月3日 17:33

央行对汇率贬值的区间上限将设定在6.6左右的位置,一旦贬值超过此限度,央行将果断干预,而在此之前,倾向于允许市场自由波动。

超弱非农后的弱势美元还会持续多久? 2015年10月13日 9:41

加息预期延后、经济下行压力增大,将压制美元10月中上旬持续小幅走弱。市场对美国GDP和通胀两个数据的预期都不乐观,经济下滑导致美联储再次推迟加息的预期会再增强。而且几乎毫无疑问的是10月28日的利率决议不会加息。

美联储不加息市场会怎样? 2015年9月16日 17:17

这次会议的焦点就在前瞻指引的暗示程度,并且是否会暗示加息的时点。因此美元指数短期下跌、甚至较大幅度下跌都是很有可能的,而当消化了市场利空美元的情绪后再次逐步回归上涨通道。

再论人民币重启“区间贬值” 2015年8月19日 18:12

这次人民币贬值是“区间贬值”,如果之前的分析逻辑没有问题的话,那么这波贬值基本已经接近尾声,在11月之前人民币汇率基本会稳定在6.4~6.5一带。

从加入SDR等因素看人民币重启区间贬值 2015年8月3日 9:33

中粮期货研究院副总监柳瑾认为,近期种种迹象表明,人民币汇率近期很可能打破沉寂、开启新一轮的“区间贬值”。这是人民币汇率“双向波动”的级别而非单向贬值的开始。因此,贬值幅度不会超过6.4。

黄金“闪崩”逻辑及其未来趋势 2015年7月27日 16:44

黄金暴跌是对美元上涨趋势的完全确认;黄金下跌是对国际系统性风险结束的确认;黄金真正的下跌还未到来、最快三季度、最迟年内跌破1000美元关口。

人民币汇改十周年——政策实施与市场机制博弈所决定的汇率大趋势 2015年7月2日 12:42

2015年人民币汇率进入大幅双向波动阶段。改革在政策与市场机制博弈中已经逐步步入成熟阶段,市场已经逐渐发挥越来越大的力量。

本周或下周降准可期 资本市场将获上涨动力 2015年6月18日 19:56

中粮期货研究院副总监柳瑾分析,6月2日,央行已经作出了续做PSL的操作。后期操作的步骤就是定向降准0.5%,时点预计在本周、最迟下周。降准后释放的资金大部分会完成任务购买地方债、然后再质押给央行换回流动性,最后以融资等各种创新方式流入股市,再次推升股市。

流动性决定A股趋势未变 调整临近 2015年4月28日 14:13

2015年内央行释放流动性的趋势不会改变,只有时点和幅度的变数,那么2015年前A股上涨的趋势也难以改变。股市上涨越迅猛、积累潜在风险越大,以证监会为主的三会抑制暴涨暴跌的举措就会越频繁,调整的契机就会日益临近。

美元趋势未变节奏已变 欧美股市债市趋势渐变 2015年4月21日 17:04

美元利率的变化是美元汇率变化的内生因素,而欧元、日元及其他非美一揽子货币的走向是美元汇率的外生因素。加息最大概率的时点是6月、9月和12月。从市场博弈和实体经济现状看,中粮期货研究院副总监柳瑾判断时点会是在9月、甚至更可能是12月。

6月底前或降息一次 降息降准大概率集中上半年 2015年2月5日 17:29

整个上半年仍有4000亿左右的基础货币供应缺口,预计可能仍需降准一次。在调节供应量(降准)的同时应该还需要调节资本价格(降息)来进一步降低企业融资成本,而这个时间窗口预期在3月中下旬。

人民币贬值是进是退? 2015年1月16日 9:38

人民币汇率在2015年或更长的长期区间内大概率是保持大幅双向波动、整体平稳的趋势。而在大约2015年6月前的中期区间贬值,这波贬值的目标位6.4左右。

央行387号文释放的流动性会流向何处? 2014年12月30日 10:18

银行同业存款利率成本较高,银行的利差则更为有限,因此推测银行没有动力将这些流动性释放到给企业的信贷上去。恐怕资金更多的将流入到股市和债市等资本市场,而更加不会流入到实体经济当中。同时释放的流动性带来效果的是,货币供应量的增加导致对人民币汇率贬值的预期进一步延续。

年内最后一次美联储决议可能引发市场大幅波动 2014年12月15日 16:37

12月17日的美联储利率决议很可能有较为明确的动向,将对美元重要影响,从而对人民币和其他各项主要资产产生影响。尤其是短期内,人民币的下跌趋势将会出现加速下行。

美联储退出QE---论超常规货币政策历史性终结 2014年11月13日 9:07

美联储10月30日利率决议具有历史性的重要意义,结束了长达6年的超常规货币政策,由此而带来的美元贬值大周期和十年大宗商品牛市已经彻底终结,美元长期上涨的大周期已经明确开启。

美联储利率决议后 人民币或开启新一轮贬值 2014年10月27日 18:27

6月至10月人民币这一轮升值颇为迅猛、并有不断突破新高的表现,但未来不超过一个月时间内,尤其是本周三(10月29日)美联储利率决议后,人民币很可能就要开启新一轮的贬值,幅度接近2月到6月的贬值程度。