刘东亮的专栏
刘东亮

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刘东亮,招商银行总行资产管理部高级分析师,研究方向为宏观经济和利率、汇率。长期接受路透社、彭博社、新华社采访,凤凰卫视、第一财经电视、香港电台等媒体评论嘉宾,《中国证券报》、和讯网等媒体的签约专栏作者,曾获《债券》2010-2011年度十佳分析师。

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美元遭错杀将有反弹 对人民币及流动性影响可控 2017年8月9日 17:01

逆周期因子引入的目的,并不是为了单纯的推动人民币汇率升值,而是为了加大人民币的波动性,这意味着人民币难以再回到“死水微澜”的平静状态,在美元反弹的预期下,未来人民币汇率保持较高的波动性将是常态,预计年内人民币兑美元将在6.6-6.9 区间内波动。

“债券通”来了 中国债市对海外吸引力有多大 2017年5月18日 11:50

“债券通”使得境外人民币资金增加了一个投资渠道,对于提高离岸人民币资金的收益,吸引更多机构愿意吸收人民币负债或持有人民币资产,一定会带来正向作用,或会给处于低谷期的人民币国际化添一把火。

特朗普基调逆转 人民币贬值压力有所减轻 2017年4月13日 17:29

预计在外贸形势改善的背景下,有利于人民币汇率的相对稳定,甚至在美元阶段性弱势局面下,人民币可能会出现阶段性升值。

利率上行未结束 2017年3月30日 17:27

未来债市或仍有一跌,以十年国债为例,收益率再度升至3.5%以上可能只是时间问题。而在债市内部,信用债的利差保护仍不充分,远低于历史中位数,信用利差继续走阔的空间依然较大,也即相比利率债而言,信用债重定价的风险释放更为不充分。

中美同步“加息”是不谋而合还是一拍即合 2017年3月17日 9:27

央行或有动力将美中名义利差保持在适度水平,以避免利差收窄对人民币汇率和资本外流带来更多压力。以美中两国10年期国债利差观察,人民币汇率对美中实际利差不敏感,反而对美中名义利差敏感,这与成熟货币更多由实际利差驱动不同。

实体融资需求强劲 利率走廊有继续上行风险 2017年2月15日 9:27

面对融资高增局面,又叠加年初通胀处于年内高位,央行货币政策显然有理由继续维持中性偏紧,未来可能会继续提高MLF和OMO利率,但操作利率的提高更多是指向金融去杠杆和防风险,对贷款利率影响有限,而实体经济也同样面临去杠杆压力,融资高增与监管思路相悖,因此预计央行虽然不会轻易调整存贷款利率,但对信贷的指导不会放松。

央行非典型加息 上调逆回购和SLF利率 2017年2月4日 11:26

操作利率暂时不具备持续性上升的条件,主要原因在于中国经济下行压力依然存在,下半年地产、消费均可能对经济带来下行压力,美国总统川普潜在的激进政策也可能对中国经济带来超预期的外部冲击,同时CPI不存在持续走高空间,PPI则会一路走低,央行抵御通胀风险的压力并不大。

招银资管预计2017年货币政策将保持稳健中性 2016年12月29日 16:41

2017年货币政策将保持稳健中性。预计上半年以“防风险+稳汇率”为主,下半年以“稳增长+稳物价”为主,下半年不排除降准的可能性,同时明年的货币宽松预计将更多的通过支持财政以及准财政资金投放的方式展开。

2017年利率最大上行风险来自于资金面持续偏紧 2016年12月23日 10:11

利率水平的上行风险来自于资金利率。利率定价模型显示,如果资金面持续偏紧,10年国债利率可能会上行至3.5%附近。

国债期货跌停 央行有必要向市场传递维稳信号 2016年12月15日 11:50

降杠杆本身无可厚非,但应理性有序,金融机构出于自保目的,难免对市场带来非理性影响,央行此时有必要向市场传递维稳信号,如加大对短期资金的投放,甚至可以考虑降准,以免恐慌情绪蔓延,导致系统性风险,保证降杠杆有序展开而不是无序推进。

美元加息后 人民币汇率看海外 债券看国内 2016年12月15日 10:03

如果美元强势在2017年接遭到削弱,那也意味着人民币事实上继续贬值的空间可能并不会很大,如果美元出现温和升值的前景,预计人民币汇率底部将落在7.10-7.15区间。

11月融资数据强劲 但需关注广谱利率上行风险 2016年12月14日 16:04

总体来看,金融数据体现出“紧货币,宽信用”的思路,但值得注意的是银行负债端成本在上升,未来资产端投放价格也可能水涨船高,利率上行势头有从债券市场向广谱利率蔓延的风险,刚刚企稳的实体经济可能难以承受融资成本的超预期上升。

银行间资金面紧张将持续至春节前 2016年11月30日 11:21

如果央行继续坚持不降准,而仅通过公开市场操作来进行调节,那么预期资金紧张至少会持续至明年春节前。

人民币如何应对“川普变量”下的美元牛市 2016年11月18日 16:31

无论在哪种情景推测下,我们都不建议企业和居民非理性配置外币资产,原因在于,预计中国的外汇管制措施将进一步收紧,控流出扩流入,以减轻稳定汇率的压力,并缓和资本外流对货币政策带来的挑战。

人民币中间价跌破6.70 波动区间迈入新阶段 2016年10月10日 10:08

国庆后首个交易日人民币中间价突破6.70关口,创“8.11”汇改以来新低,这标志着持续3个月的所谓6.70的“铁底”已经打开,人民币波动区间已迈入新阶段。

中国未陷入流动性陷阱 货币政策仍值得期待 2016年8月24日 10:31

如果要对冲经济下行压力,进一步降低企业融资成本,解决融资贵的问题,继续推进降息是应有选项,特别是在财政政策难以继续发力,且暂时看不到大幅减税可能性的情况下,降息可以间接改善企业的盈利水平,我们预期年内降息一次的概率仍很大。

洪荒之力过后 财政政策还有多少期待? 2016年8月9日 11:17

从目前的财政货币政策组合来看,货币政策的边际效用逐渐减弱,在可能的经济下行压力下,市场对下半年的财政政策寄予厚望。但是根据我们的计算,下半年预算口径的财政支出增速将会出现负增长,即便在较为乐观的测算口径下,财政支出也会出现明显下滑。

通胀低点已明朗 三季度降准概率上升 2016年8月9日 11:10

三季度为年内通胀低点已经明朗,考虑到下半年财政政策力度将比较有限,经济增长动力将持续弱化,这将带来货币政策放松窗口的逐步打开,三季度出现一次降准的概率正在上升。

英国脱欧对中国冲击有多严重 2016年6月24日 13:37

英国脱欧可能促使美联储保持观望,美元加息时点料推迟,这反而有利于减轻人民币中期贬值和资本外流压力。

5月信贷不弱但存在结构问题 2016年6月15日 16:54

总体信贷数据尚可,但信贷结构存在问题且社融过低,表明后续经济增长压力将再次加大,这将拉低对均衡利率的前瞻指引,对债市影响预计偏积极。