曹阳的专栏
曹阳

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曹阳,经济学博士,现就职于浦发银行金融市场部,任高级分析师。曾先后就职于工商银行、国金、华泰联合和海通等多家国内一线券商,先后从事外汇、商品交易和国内外宏观经济和投资策略的研究工作。其中券商工作期间多次在新财富宏观经济领域中获得较好成绩。

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厄尔尼诺或致物价走高 稳增长才是第一目标 2015年6月9日 14:53

物价低迷增加宽松货币政策空间,从降低企业融资成本、财务费用的角度来看,年内或仍有1次降息,此外通过多次降准来增加基础货币投放也将是大概率的,尽管这可能通过为国开行提供PSL资金的方式进行。

M2大幅低于市场预期 政策放松请加码 2015年5月14日 16:00

央行货币宽松政策不能停,前期降息、降准的力度可能依然不够,从“稳定经济、释放流动性”来看,预计再度降息、大幅降准仍是大概率的。此外我们预计年内央行会通过PSL方式为国开行提供1万亿以上的人民币流动性,这可以直接增加基础货币投放,也会为稳定基建投资提供帮助。

欧元区LTRO是中国债务解决方案的镜子吗? 2015年4月27日 15:46

与欧美国家相比,人民币汇率的稳定性、国内未来可能的通胀风险和资金跨市场的“套息交易”可能对于中国央行实行LTRO政策的持续性形成挑战。

央行降准 宽松政策的火力全开 2015年4月20日 17:45

二季度将是宽松政策“火力全开”的时段,从新加坡A50走势,结合年初以来海外投资者购买债券、股票情况来看,外资并未发生大规模净流入,而国内企业结汇率已经下降到50%,资本外流压力增加使本次降准依然有一定中性的意味。

GDP增长虽达标 但政策放松不能停 2015年4月15日 17:13

中国政府政策将转为全面宽松:第一,盘活财政存量、落实国开行政策性银行功能、推行PPP等方式为基础设施建设融资;第二,预计2季度降息25个基点,多次下调准备金,通过PSL、MLF等途径释放1.5万亿以上基础货币,保持市场流动性宽松;第三,允许人民币汇率适度贬值、增加政策性银行的贸易信贷,上调出口退税来稳定出口增长。

M2低于预期 政策放松仍需给力 2015年4月15日 15:53

随着央行不断下调逆回购利率,目前的流动性环境已经相当宽松,而资金流向的难以掌握使我们难以高估货币政策效果,而2季度无论是总量、还是结构性刺激均需给力。

货币国际化——海外路径与中国的选择 2015年4月13日 17:21

如果人民币国际化进程推行顺利,中国会收益良多,这既包括企业层面贸易结算的便利、汇率风险降低,本币融资成本降低,也包括金融市场配置效率的提升,货币政策独立性增加等宏观层面的好处。

物价低迷倒逼“稳增长” 货币政策仍将全面宽松 2015年4月10日 16:23

物价低迷倒逼“稳增长”力度加码,二季度财政、货币政策仍将全面宽松。其中货币政策方面,维持降息25个基点,降准2次以上的判断,前者用以降低实际利率,缓解销售下行时企业刚性的财务费用支出压力,后者可能对于企业信贷条件宽松有一定帮助。

开启人民币国际化新篇 有序推进市场开放 2015年3月30日 22:06

与“一带一路”政策相配合,亚投行和丝路基金的设立将利于我国进行资本输出,也为人民币成为对外借款载体提供了机遇。保持经济维持中高增长稳定海外投资者信心,有序控制资金流入、流出的节奏、分步骤地推进资本市场开放是十分重要的。

内外环境为人民币企稳创造条件 宽松窗口打开 2015年3月23日 14:50

由于美元汇率单边升值趋缓,这构成人民币汇率企稳的外部条件。此外,支持人民币汇率走强的内部因素也在增加。二季度将成为中国宽松政策出台密集期。预计2季度初仍有25个基点的降息、此外中国央行会通过PSL、增加MLF操作、直接降准等途径释放相当2—3次全面降准的基础货币。

美元飙升开启动荡期 中国货币政策更需前瞻性 2015年3月13日 6:29

如何在稳汇率、促增长间取得平衡,是我国央行眼下面临的艰难选择。既能在美联储加息前取得政策主动,求得经济企稳,又能改善海外投资者预期,二季度前期或许还需降息。

政府融资“空中加油” 企业融资还需给力 2015年3月13日 6:28

未来中国央行加大宽松货币政策力度仍是需要的,依然维持2季度前期降息25个基点,央行通过PSL、MLF和降准等数量工具,释放相当于2—3次“降准”的基础货币判断。此外,从融资结构来看,直接融资仍将大幅扩张,预计今年IPO规模将在1万亿以上。

工业通缩风险增加 宽松货币政策仍有必要 2015年3月10日 14:25

工业领域的通缩风险使政策宽松仍需加码,如降息至少可以减少企业财务费用,在营业收入下滑时减少企业资金链压力。预计中国央行仍将在2季度前期降息25个基点,此外通过降准、PSL等数量型宽松来改善信贷条件也是需要的。

贸易顺差扩大一定程度有助人民币汇率企稳 2015年3月9日 10:24

贸易顺差扩大虽然使外需对GDP有小幅贡献,也一定程度有助人民币汇率企稳。但近期银行的结汇率已经下降至50%,此外美元汇率攀升也令人民币承压。从货币政策来看,促进内需稳定、尤其是投资增长将更为重要,这才能改善国内、外投资者对于中国经济前景看法。

央行仍将维持较为宽松的货币环境 2015年3月2日 8:32

仅从货币政策来看,降息窗口仍将在上半年,这取决于国内投资、房地产市场的变化,此外美联储6月是否会较早加息也需要关注,我们预计年内至多还有25个基点的降息空间。降准方面,外汇占款变化仍是较为重要的变量,但上半年央行更多会通过PSL、MLF来补充基础货币,用以扶持基础设施投资,对银行信贷提供正向激励,而降准时点将较为滞后。

海外经济为中国政策宽松提供窗口期 3月或降息 2015年2月28日 11:38

预计在三月两会后,中国央行将降息25个基点,用以降低企业融资成本、减缓高负债率企业财务费用支出;汇率政策方面,基于人民币跨境流动规模扩大以及资本项目逐步开放的大背景,预计人民币汇率波动区间将会扩大,例如单日波动区间可能扩大至3%,以使汇率更多发挥价格调节器作用。

M2与信贷增速背离 需主动增加基础货币投放 2015年2月15日 13:43

随着外汇占款流入减速,央行仍需以PSL、MLF等方式创新方式、降准的传统方式相结合来扩充基础货币投放,从稳定经济增长,降低通缩预期角度,预计在4月开工旺季前将有25个基点的降息。

海外投资者投什么?迟到股市但不会错过债市 2015年2月15日 10:57

相比高波动的股票市场,海外投资者或更青睐我国债券市场。随着境外央行和金融机构资金流入,从趋势上说,债券收益率仍有下行空间,这既有助压低境内企业融资成本,也拓宽了企业直接融资渠道,利于多层次资本市场建设。

物价下滑超预期 但货币政策未必能改变很多 2015年2月10日 11:13

通缩风险一直使宽松政策保持空间,但央行仍需权衡采用何种工具来促使资金流入实体经济。考虑经济下行风险仍大,4月开工旺季前降息或是必要的。

3月后人民币贬值压力或减轻 波幅将扩大至3% 2015年2月9日 15:40

预计3月后人民币汇率贬值压力或将大幅减轻,届时将为汇率改革和货币政策框架完善创造条件。在汇率政策方面,预计中国央行将放宽中间价波动幅度至3%,以此增加汇率弹性;在与货币政策联动方面,“利率—汇率”的双走廊仍将成为央行打造货币政策新框架的重点。