蔡扬的专栏
蔡扬

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蔡扬,西部证券固定收益销售交易部副总经理、投资总监。2005年至2012年就职于中国人民银行,2006年至2012年期间于货币政策司从事公开市场操作业务,亲历多项重大货币政策的制定与出台。2012年至2014年就职于南方基金固定收益部。对宏观货币政策、利率变化趋势等领域具有独到的研究视角与债券投资经验。

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利率市场化下或是更为有实质影响的降息手段 2015年5月10日 18:53

近一个半月以来,央行已引导货币市场利率下行了近200个基点。这在利率市场化大背景下,可能才是更为有实质影响的降息手段。

货币供应量增速下滑 名义利率仍有下行空间 2015年5月9日 17:44

由于当前货币供应量等数量调控指标增速下滑,加之通缩预期导致实际利率上升,因此名义利率仍有下行空间。

市场多空观点述评及汇率对利率的约束 2015年2月3日 10:31

央行既允许人民币汇率在更大范围内浮动以推进利率市场化改革,也利用雄厚的外汇储备进行干预,同时在利率政策使用上更为谨慎。

央行387号文缓解贷存比考核压力 对债市利空 2014年12月29日 14:20

央行周末发文(银发[2014]387号)通知存款口径调整后的法定准备金率和利率管理相关政策事宜。该政策对债市利空。由于2014年央行通过放松流动性来降低社会融资成本的效果不佳,预期央行将寻求其他手段,来相对增加银行贷款资金供给水平,并因此会相对减少银行配债资金规模,该文便是明显的例子,这对于债券市场的走势是相对利空的。

存贷款市场和金融机构同业市场的相对利率水平问题 2014年12月8日 16:40

当前债券市场面临一个重要的风险因素,就是央行继续放松流动性的空间可能不大了,但推进金融体系改革、推进利率市场化、促进直接融资发展的空间都有不少。如果政策的重心转移到这个方面来,那么就可能会改变商业银行的资产结构,增加商业银行的贷款供给水平,降低债券投资资金,降低部分实体经济的贷款需求,增加债券市场的供给量,这些都可能会导致债券市场利率的相对回升。